跨境电商：效率与成本更优解，品牌与供应链走向升级

自上而下，跨境生态图谱。跨境电商以提升交易效率降低成本为目的，本质是国内供应链与海外需求的匹配。至2022年我国跨境出口电商规模已达12.3万亿元，出海电商历经库存积压、亚马逊封号潮、流量红利消退等影响已进入高质量发展期。从产业链图谱出发，1）平台模式：电商品牌早期以三方平台迅速导流，后期逐步转向自建模式沉淀私域；2）品类模式：转变铺货逻辑，由泛品走向精品，白牌走向品牌，3）物流模式：高效交付与低成本管理，海外仓建设已成跨境物流大势所趋；4）营运模式：相继布局AIGC应用供应链精细化管理降本增效。

背靠优质供应链，新兴电商流量新打法。电商平台格局迎来竞争拐点，传统电商巨头走向多平台分流，新兴平台崛起之下，跨境交易成本与效率迎来更优解。对比亚马逊，SHEIN、Temu、Tiktok等新兴电商背靠供应链，以社交裂变、短视频引流、种草等流量新玩法迅速积攒用户基础，其流量机制在销售额、转化率、上新力等打法引导下更易出人气爆品，但在仓储与物流建设方面仍存时效性弱、成本昂贵等痛点。

平台分流的本质上交易效率与成本迎来更优解。从营运方式看，全托管等新营运模式汇聚上游供应链、平台运营与用户流量于一体，全链路的强管控下显著提升交易效率，其中1）Temu全托管模式：掌控商品定价与刊登权，2023年12月单品均价仅为亚马逊的1/6，高性价比策略迅速引流，至23H1平台MAU近5800万，平台2023年GMV目标160亿美元；2）SHEIN：兼收并蓄，品牌为上，在原有自营模式上相继拓展平台与全托管模式，以自身优质品牌与流量效应赋能中小卖家出海，精细化营运基础与供应链资源支撑下对于零售定价更具话语权。

（来源：德邦证券）